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              基建投資來臨 工程機械行業存有多少機會
              2010年09月30日
                近期關于中央出臺政策救經濟的消息很多,也引起了市場的高度關注。其中,關于中央加大固定投資力度的消息是關注的焦點。那么,數萬億的投資計劃對工程機械行業意味著什么呢?投資者應如何把握這一投資會呢?   
               
                  一、從固定投資看工程機械行業還有多少機會  
               
                07年房地產投資為2.5萬億,截至8月份增長為30%,我們按25%增長計算大約為3萬億左右。 
               
                回顧過去幾年中,固定資產投資增速在20%至25%之間左右波動,而房地產投資基本上快于固定資產投資增長,考慮到房地產的低迷,我們預計未來兩年大約保持15%左右的增長。如果萬億廉租房在未來三四年集中建設,大約每年可以增加2000億左右。綜合來看,未來房地產投資有望保持在20%左右的增長。   
               
                出口方面,出口額大約占機械銷售額30%左右,主要集中于亞、非國家,在過去幾年中增長達50%以上;未來兩年內保守接30%增速計算。   
               
                交通方面,公路投資將由07年的6000億左右上升至未來的9000億左右,年投資平均增速可達30%以上。鐵路方面,07年為1772億,08年估計為2445億,09年預計為3419億。復合增速也達30%以上。   
               
                綜述來看,機械行業未來兩年中保持著25%以上的增長是可能的。07年為2300億,08年預計為3100億,09年達3900億左右。   
               
                  二、從細分領域把握投資機會   
               
                從細分市場來看,工程機械包括裝載機、挖掘機、推土機、壓路機、泵車等混凝土機械。   
               
                從有關統計來看,07年裝載機的銷售額為160億元,在過去三年中復合增長率接近25%,最高與最低增速分別為32.9%、15%。在裝載機領域的行業龍頭為柳工、廈工,其中柳工的裝載機07年銷售額為55.7億元,市場占率有達到34%,位于行業第一位。   
               
                挖掘機07年銷售額為66.5億元,在過去三年中復合增長率為30%左右,最高與最低增速分別為58%、4.5%;在上市公司當中,柳工與三一重工的產量相對較高;其中,柳工的挖掘機為11.4億元,占17%。推土機方面,國內推土機市場主要是以山推股份、河北宣工、中國一拖、上海彭浦為主體的競爭格局。   
               
                泵車等混凝土機械方面,三一重工與中聯重科的市場占有率較高,接近九成以上。其中三一重工的市場份額相對高些,但中聯重科近年來發展較快,與三一重工的差距不斷縮小。尤其是公司完成改制以后,已經大幅度縮小了與三一在市場拓展和市場營銷上的差距。08年對中聯而言是一個積極進取年,公司公告了一系列收購行動,先后收購了新黃工、湖北車轎、并正在收購CIFA,在市場國際化、產品多元化方面走出了重要一步。   
               
                山河智能是小型機械中的佼佼者,公司的主導產品是小型工程機械與樁工機械,其中小型工程機械主要用于基礎設施養護以及小型土石方工程,受宏觀調控影響較小,而樁工機械中的旋挖鉆機受益于高鐵建設,產品供不應求。
               
                值得一提的是,機械的周期性值得重視。比如,國家本次出臺擴大內需的舉措類似98年的情況,從工程機械國內市場需求來看,行業銷售收入增速由1997年的7.6%回落至1998年的2.9%,而在國家加大基礎設施建設的投入力度后,行業銷售收入增速在1999年回升至20%。   
               
                從這里可以看到,工程機械行業受固定資產投資的影響較大,固定資產投資的回落可以導致機械行業需求大幅回落;但在另一方面,固定資產投資的增長也會對機械需求產生較大的刺激。從某種意義上說,機械行業的波動是固定資產投資的放大器。
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